国药一致分销承压但麻精高增 零售优化见效业绩将回暖

时间：2026年08月31日 11:36:31 中财网

　　CFi.CN讯：数据显示，国药一致2026年上半年营收362.66亿元、归母净利润6.06亿元，同比分别下滑1.4%和9.0%；二季度单季净利润同比降幅收窄至-5.7%，显示经营压力边际缓解。分销业务收入微降0.9%，但麻精药品收入在国控广州、广西分别增长8.5%和20%，成为结构性亮点。零售板块门店总数减至7975家，关店节奏放缓，亏损门店显著减少，统采销售占比提升5个百分点，自有品牌销售占比达15.4%。

　　
　　近期机构研报指出，公司正推进“瘦身强体”与高质量发展战略，虽短期受集采、回款延长影响毛利承压，但精细化管控已初见成效：销售费用率同比下降0.5个百分点，DTP业务收入增长26%，体现专业服务能力提升。

　　
　　研报认为，麻精业务整合加速、零售端采购与品牌结构持续优化，将逐步对冲政策冲击；2026—2028年净利润预测上调至11.9/12.2/12.5亿元，增速由负转正，估值切换后目标价24.47元，反映零售与批发分部价值重估逻辑。