AI巨头狂发债反向挤出美债 收益率上升成新风险

时间：2026年08月30日 06:37:25 中财网

　　CFi.CN讯：美国国债规模已达40万亿美元，年度财政赤字预计达2万亿美元，利息支出每年超过1万亿美元。过去市场担心政府大量发债会挤占企业融资空间，但如今AI数据中心建设浪潮却带来了“反向挤出”效应。

　　
　　AI超级扩张企业为购买芯片、建造数据中心，正大规模发行债券。财政部长贝森特指出，这些公司对借款利率并不敏感，因为他们相信AI项目未来回报极高。今年以来，美国投资级企业债券发行量已达1.7万亿美元，同比增加27%，有望首次突破2万亿美元。

　　
　　如此巨量企业债通常会要求更高风险溢价，但AI相关债券需求旺盛，导致企业债与国债的收益率利差并未明显扩大。相反，资金大量流入企业债市场，使得国债吸引力下降，国债收益率被迫上升来平衡供需。

　　
　　分析师认为，AI革命正在制造经典挤出效应，直接推高了美国国债收益率。这可能形成反馈循环：收益率上升会增加政府债务利息负担，进一步扩大赤字并推高更多国债发行。

　　
　　除AI因素外，巨额财政赤字、油价波动和强劲经济也对收益率构成压力。但外资流向数据显示，过去一年外国投资者购买美国企业债的金额已超过国债。美联储官员和投资机构也注意到这一“反向挤出”现象。

　　
　　目前私人信贷、英伟达杠杆融资以及隐性借款都在为AI繁荣提供资金。不过市场已出现疲劳迹象，评级机构警告称，超大规模发行人的杠杆率快速上升，正让投资者逐渐保持警惕。