供给约束叠加AI军工需求 钨价旺季反弹窗口开启

时间：2026年08月20日 11:11:30 中财网

　　CFi.CN讯：数据显示，国内钨精矿价格自3月高点回落逾六成后，8月已逐步企稳，头部企业长单采购价环比小幅上调。信息显示，2025年全球军工钨消费达到3000吨，同比增长36%，国防钨需求占比有望从当前12%提升至2027-28年的15%左右。AI算力周期持续拉动半导体和硬质合金需求，同时地缘冲突长期化正推动军工领域超额补库。

　　
　　一份研报观点认为，当前钨行业供给刚性特征明显。研报指出，国内环保安监持续高压，中小矿山退出明显，合规矿山接近满产，2026年全国开采指标仅同比略增，长期产量难以快速增长。海外韩国Sangdong项目一期虽已投产，但形成规模仍需时间，美国Cove Kaz超级项目要到2030年前后才可能贡献有效供给。

　　
　　政策层面，钨被列入国家级战略性矿产目录，出口许可制升级为配额审核，对日出口实质中断，美国即将禁止钨废碎料出口，进一步压缩全球可流通资源。研报认为，供给约束难以快速扭转，而需求端呈现AI半导体与军工双轮驱动格局。随着9-10月制造业旺季临近，硬质合金和高端刀具需求有望集中释放，海外刀具涨价也提升了中国产品的性价比，旺季备库预期强烈。

　　
　　研报指出，供给刚性、地缘冲突下的超额备库以及旺季催化三因素共振，钨价反弹基础扎实。中钨高新、厦门钨业、章源钨业、翔鹭钨业等相关标的或将受益于行业景气回暖。