恒力石化炼化芳烃景气延续 三季度利润弹性值得期待

时间：2026年08月20日 09:56:33 中财网

　　CFi.CN讯：最新财报显示，恒力石化上半年收入982亿元，净利润72亿元，同比增长136%，其中炼化板块贡献毛利90亿元，PTA板块10亿元，聚酯板块26亿元。公司原油采购成本低于布油均价13美元/桶，煤炭采购成本也显著低于市场均价，成本优势明显带动炼化单吨毛利同比增长13%至1026元。

　　
　　一份研报观点认为，恒力石化炼化和芳烃三季度有望延续景气度。研报指出，虽然上半年受检修及成品油压产影响，炼化产品销量略有下降，但进入7月后长丝-原油累计价差已扩大至4674元/吨，环比增长54%。同时PTA加工费回升至648元/吨，PX-石脑油价差也同比明显扩张，产业链单吨利润有望维持高位。

　　
　　研报认为，公司通过优化原料结构和产品结构，成功将消费税降低30%，同时MTBE等高附加值产品价格接近历史高点，利润贡献持续增加。随着芳烃环节景气回暖和炼化装置逐步恢复，预计公司下半年盈利能力将得到进一步释放。研报据此上调2026和2027年净利润预测至129亿元和124亿元，并给出26元目标价，显示出公司当前估值仍具备较大安全边际和上行空间。