央行OMO零投放非紧缩信号 银行配置机遇凸显

时间：2026年08月12日 08:56:27 中财网

　　CFi.CN讯：8月11日央行公开市场操作出现零投放，净回笼465亿元，此前一日也为净回笼状态，两个交易日净回笼规模较为接近。这一现象引发市场对货币政策态度的讨论，部分观点担心这是否构成警示信号。

　　
　　一份研报观点认为，OMO零投放并不代表央行对金融市场利率的态度发生实质转变。研报指出，当前银行并不缺头寸，缺的是久期。8月以来资金面整体中性，近几个交易日虽略有收敛，但一级交易商整体申报需求偏弱，个别机构小幅申报可能未获满足。

　　
　　研报认为，历史上单日7天期OMO零投放较为罕见，但调控效果关键在于资金是否出现实质性收紧。目前流动性并未显著趋紧，对长端利率的影响更多是短暂和阶段性的。对于大型银行而言，数十亿与零投放的差异并不大。

　　
　　本周有1万亿元6个月期资金到期，研报建议将中性预期设定为净投放2000亿元左右。若实际结果接近这一水平，对市场影响偏中性。银行当前需要相对稳定的中长期资金，适度净投放有助于缓解负债久期压力。

　　
　　整体来看，研报分析显示本次零投放更多是阶段性现象，在资金面保持平稳的背景下，银行板块的配置价值有望得到市场重新审视。