7月市场波动中头部券商韧性凸显

时间：2026年08月12日 08:46:50 中财网

　　CFi.CN讯：7月以来A股出现明显波动，同时美元利率市场变动加剧，券商科创投资、股债自营以及客需衍生品业务均受到一定压力，但头部券商整体展现出较强稳定性。

　　
　　一份研报观点认为，头部券商在波动市场中仍具业绩韧性。研报指出，科创投资有望实现正向贡献，通过流动性折扣计算浮盈并随着限售期临近逐步释放，加上长鑫等新上市项目带来的浮盈，能够有效熨平短期波动。研报认为，权益投资韧性提升主要源于从方向性自营转向客需衍生品和量化投资，同时高分红策略在OCI权益投资中的占比增加。

　　
　　数据显示，债券投资同样具备抗波动能力。国内债市同比改善，加上交易量化对冲以及FICC做市、投顾等去方向性业务拓展，较好对冲了境外利率影响。财富管理业务则成为重要压舱石，7月日均股基成交额与二季度基本持平，基于保有规模的代销收入和买方投顾收入保持较快增长，有效缓冲了佣金费率下行压力。

　　
　　研报认为，这些业务结构优化和多元化转型让头部券商在波动环境中保持相对稳健的收入表现。目前券商板块仍处低估值且上半年业绩高增，持续吸引资金关注。具备大财富管理、科创投资和境外业务优势的头部券商以及低估值互联网券商，正展现出较为明确的投资机会。