AI正循环验证下云计算量价齐升与估值修复

时间：2026年08月10日 10:31:36 中财网

　　CFi.CN讯：海外云计算三大巨头二季度财报显示，谷歌云收入同比增长82%，微软智能云增长32%，AWS增长37%，经营利润率均超过35%。同时未履约订单大幅增长，资本支出也同步高增，AI投入已形成资本开支到收入再到利润的正循环。

　　
　　近期机构研报指出，海外云厂AI投入形成的正循环正向传导至国内，为云计算板块带来显著情绪催化。研报认为，随着单位智能算力成本降低，杰文斯悖论驱动总需求扩张。数据显示国内主要云厂商上半年已相继上调算力服务价格，价格战结束，正式迎来量价齐升阶段。阿里云一季度收入416亿元，同比增长38%，利润率持续改善，预计二季度模型与应用服务ARR突破100亿元，全年有望突破300亿元。

　　
　　研报指出，开源模型多端部署产生足迹乘法效应，每次下载都独立消耗算力和内存，企业自建不经济，转而依赖云厂商IaaS与MaaS服务。云平台具备模型中立属性，支持上百至上万款大模型，企业可无缝切换领先模型，这将持续加深对云基础设施的依赖，推动相关收入共振。

　　
　　研报认为，上述多重逻辑正推动国内云厂商利润率修复，重现海外收入与利润同步扩张的叙事，相关股票有望迎来估值修复行情。