7月CPI PPI双降超预期 中下游盈利修复窗口打开

时间：2026年08月10日 10:16:30 中财网

　　CFi.CN讯：数据显示，7月CPI同比上涨0.5%，低于预期0.8%，核心CPI同比上涨0.9%；PPI同比上涨3.5%，同样低于预期4.0%。信息显示，此次物价数据双双回落，主因国际油价下跌通过成品油定价机制的时滞效应传导至国内。

　　
　　一份研报观点认为，7月CPI、PPI同步回落主要受油价下跌拖累，能源分项对CPI同比的拉动较上月减少0.5个百分点，原油-石化链对PPI同比的拉动减少0.6个百分点。研报指出，市场此前预测出现偏差，主要忽视了国际油价向国内物价传导存在约半个月的滞后期，对应6月中下旬至7月上旬的低油价区间。

　　
　　研报认为，近两月油价中枢下行，上游原材料通胀压力边际缓解，中下游行业成本压力明显减轻，盈利能力有望改善，这将成为相关板块的重要积极因素。往后看，7月下旬油价回升将推动8月PPI环比转正，同比回升至4%左右，随后震荡回落至年末3.5%附近；CPI受猪肉、医疗服务等带动，后续有望小幅回升，高点或至1.4%。

　　
　　整体来看，温和通胀环境配合中下游成本改善，为制造业和消费相关领域提供了盈利修复空间，值得重点关注。