PPI见顶三种可能性：油价如何决定下半年机会

时间：2026年08月10日 09:26:38 中财网

　　CFi.CN讯：国家统计局公布7月物价数据显示，CPI环比下降0.1%、同比上涨0.5%，PPI环比下降0.7%、同比上涨3.5%，两项同比均低于市场预期。食品价格环比止跌，核心CPI环比转正至0.3%，但油价下跌拖累明显。PPI方面，石油化工拖累0.5个百分点，有色金属等大宗商品价格重新转跌，而AI相关的电子行业PPI环比仍维持高位。

　　
　　一份研报观点认为，7月CPI和PPI同比回落主因油价波动。研报指出，8月受油价反弹影响，CPI和PPI增速有望改善。但PPI同比顶部存在三种可能性：第一种是6月4.1%已是高点，前提是8-9月油价不再明显上涨；第二种是9月前后见顶且高于4.1%，需要8-9月PPI合计环比涨幅超过0.6%；第三种是见顶时间更晚，取决于油价进一步波动。研报认为前两种可能性较大。

　　
　　研报指出，反内卷和有色金属对价格的支撑在减弱，但AI代表的新兴产业价格依然强劲。油价走势成为决定PPI同比何时见顶的核心变量。同时，下半年能源与原材料价格将从上半年的高波动强上行转为稳中枢弱环比，油价中枢下移叠加有色金属持续回落，为中下游工业生产带来明显成本改善。这有利于提升中下游企业盈利空间，相关制造业板块有望获得更多支撑。