PUMA库存优化明显 安踏入股后中国市场长期增长可期

时间：2026年08月09日 16:51:35 中财网

　　CFi.CN讯：数据显示，PUMA2026年第二季度营收16.91亿欧元，货币中性同比下降9.4%。不过毛利率同比提升1.8个百分点至48%，经营亏损由去年同期的1.09亿欧元收窄至5310万欧元。同时公司库存同比下降15.3%至18.21亿欧元，清理进度符合预期，预计2026年末库存状况将恢复正常。亚太地区营收同比增长8.6%，其中大中华区DTC业务表现稳健，电商受618促销带动实现增长。

　　
　　一份研报观点认为，尽管EMEA与美洲地区因消费偏弱及渠道调整导致营收承压，但PUMA整体毛利率改善和库存优化显示经营质量在提升。研报指出，安踏体育拟入股后，PUMA将进一步向DTC模式发展，公司对双方合作前景及在中国市场的中长期机会保持乐观。

　　
　　研报认为，品牌服饰板块已进入环比改善、盈利修复通道，比音勒芬Q2业绩有望快速增长，中长期利润释放逻辑清晰；安踏体育集团流水稳健，长期增长确定性强；波司登、罗莱生活估值具备提升空间。服饰制造领域，伟星股份短期订单良好、市占率持续提升。黄金珠宝板块中，潮宏基终端销售优异，产品力和渠道优势将驱动业绩增长。健盛集团上半年扣非净利润同比增长19%，毛利率因产品结构优化提升2.3个百分点至30.5%。这些积极信号显示纺织服饰行业部分优质公司正逐步迈入增长新阶段。