美伊冲突反复扰动运价 油运中期配置价值凸显

时间：2026年07月29日 21:21:29 中财网

　　近期美伊军事冲突出现反复，霍尔木兹海峡通行状态不稳定，布伦特原油价格回升至80美元以上，直接导致VLCC运价高位回落，上周美湾至中国航线运价9.9万美元，西非至中国9.2万美元，同时三大航上半年业绩预告均出现净利亏损。

　　
　　一份研报观点认为，当前地缘冲突背景下油运中期逻辑并未逆转。研报指出，若霍尔木兹海峡恢复通行，湾内货量回归叠加全球补库启动，下半年VLCC运价中枢仍有系统性抬升空间，当前回落更多属于节奏调整。集运板块短期受红海复航预期降温影响出现运价回调，但船司减班挺价与旺季提前启动仍支撑结构性机会。

　　
　　航空领域数据显示，尽管高油价拖累票价和业绩，但剔除油价因素后，国内航空供给年化复合增速不到3%，低于需求增速，供需格局正从弱平衡转向紧平衡。研报认为若经济消费回暖，航空板块将展现较高赔率，适合中期逆向布局。

　　
　　快递板块最新财报显示，圆通、申通、韵达上半年业绩实现高增长，主要得益于行业反内卷政策带来的价格修复，其中圆通单票利润环比表现最优。研报指出顺丰控股今年扣非净利有望增长15-20%，估值仅15倍PE，确定性较高，而通达系龙头处于历史底部，中期仍存格局优化空间。

　　
　　综合来看，研报建议重点配置业绩确定性强、估值处于底部的抗跌龙头，包括中远海能、招商轮船、顺丰控股、圆通速递、中国东航、南方航空，这些标的在当前环境下配置价值相对突出。