SHEIN柔性供应链筑牢壁垒 平台全球化增长空间广阔

时间：2026年07月29日 21:21:28 中财网

　　7月26日SHEIN通过港交所上市聆讯并发布资料集。作为全球最大在线时尚平台之一，公司服务约160个国家和地区，2025年活跃客户达2.73亿人，订单量10.78亿单。最新财报显示，2023-2025年公司净收入从321亿美元增至418亿美元，年复合增长率14.2%，活跃客户复合增长21.2%。

　　
　　券商披露研报指出，SHEIN已形成需求洞察、柔性供应链与全球渠道相互强化的经营体系。研报认为，公司采用大规模自动化小单快返模式，新品首单仅100-200件，根据实时反馈最快5天补货，这一机制大幅降低了库存风险，同时持续丰富SKU，1Q26期间每天上新约4700个服装款式。

　　
　　研报指出，柔性供应链是核心壁垒。公司将供应链全链路数字化，整合7500多家合约制造商，长期订单数据和标准化流程使小批量生产成本显著降低。数据显示，2023-2025年存货周转天数稳定在34-36天，验证了模式具备出色规模延展性。

　　
　　随着在线时尚渗透率从34.9%提升至38.7%，研报认为公司平台化与全球化战略将打开新空间。第三方商城业务收入占比已从3%提升至14%，服装以外品类占比升至39%，区域收入也向多元化倾斜。毛利率持续改善至70.4%，现金储备达148亿美元，为品类扩张和区域拓展提供了充足弹药。这些优势共同支撑公司中长期稳健增长。