供给侧通胀确定性强 铜铝黄金配置机遇凸显

时间：2026年07月29日 11:11:46 中财网

　　最新市场信息显示，中东局势变化导致海峡通航面临常态化中断风险，中东占全球硫磺供给24%、电解铝供给9%，相关港口库存从约200万吨大幅降至76万吨，电解铝社会库存淡季去化至100.7万吨。美国可能从2027年起对精炼铜分阶段加征关税的消息，也刺激COMEX与LME铜价差扩大至400-500美元，5月22日单日LME就有超过5万吨铜被提走运往美国。

　　
　　近期机构研报指出，在通胀预期平稳、实际利率明显上行的背景下，黄金价格却震荡上行，对实际利率呈现脱敏态势。研报认为，这并非简单对冲通胀，而是市场对美伊冲突终局的预期转向谨慎，正在为尾部风险做准备。研报指出，铜铝供给侧通胀已成为当前最确定的投资逻辑。

　　
　　研报认为，美国抢铜行为叠加海外供给中断，将推动全球铜供需中期维持偏紧格局，矿产铜企业有望充分受益。铝市场方面，海外供给缺口扩大令国内出口增加，社库持续去化，主要电解铝企业在去杠杆后股息率较高，防御属性突出。

　　
　　黄金板块中，研报认为金价企稳回升趋势明确，矿产金公司估值已回落至低位，未来既能享受估值修复，又能在金价上涨中获得显著价格弹性。整体来看，研报对铜、铝、黄金板块的投资机会保持乐观，建议关注相关核心标的。