白酒底部回暖估值修复在即 奶价反弹乳业机会显现

时间：2026年07月26日 21:10:33 中财网

　　数据显示，2026年上半年白酒产量累计下降4.7%，啤酒产量同比增长0.2%但6月同比下滑，上海6月社零同比下降5.5%已连续三个月负增长。同时全国原奶均价回升至3.05元/公斤，超过底部区间，现代牧业上半年预计扭亏为盈，散奶价格也出现反弹。

　　
　　一份研报观点认为，白酒板块基金持仓已接近历史最低水平，主动权益基金重仓比例降至0.97%并转为低配，筹码结构显著优化。研报指出，当前行业处于深度调整后期，贵州茅台改革先行两次提价效果显现，高端酒展现较强韧性，板块估值和持仓均处于历史底部。研报认为，短期风险偏好改善有望驱动估值修复，中长期出清领先、动销良性且份额提升的龙头配置价值凸显，建议重点把握贵州茅台、迎驾贡酒、五粮液等投资机遇。

　　
　　研报还表示，青啤集团及一致行动人拟增持1.5亿至3亿元股份，显示对公司长期价值的信心。啤酒旺季延续叠加餐饮修复趋势，燕京啤酒、华润啤酒、青岛啤酒等龙头有望率先受益。原奶供需加快平衡，上游牧场盈利改善将传导至下游，利好伊利股份、蒙牛乳业等稳健龙头。大众品方面，研报建议沿着强成长α和红利两条主线挖掘机会。整体来看，食品饮料板块底部特征明显，配置窗口正逐步打开。