去美元化趋势未逆转 美元储备长期下行仍是大势

时间：2026年07月26日 20:50:47 中财网

　　数据显示，2025年全球已分配外汇储备中美元份额由58.4%降至56.4%，2026年一季度回升至57.1%。剔除汇率因素后，美元储备占比实际仅小幅波动。同时外国官方机构过去一年净买入美股1209亿美元、公司债493亿美元，却净卖出长期美债175亿美元。

　　一份研报观点认为，去美元化并未结束，仍是大势所趋。研报指出，美国政府债务持续攀升正在侵蚀长期美债的安全资产共识，美元武器化进一步推高持有风险，导致各国储备配置从避险转向流动性管理。虽然美元外储份额出现阶段性企稳，但历史上英镑去化同样从少数国家开始，历经30年才扩散至多数国家，期间也多次出现反弹。

　　研报认为，美股属于信息敏感型风险资产，危机中难以保持价值，无法替代美债承担储备功能，日元上世纪80年代的经验也印证了这一点。针对市场关注的AI因素，研报指出算力不像石油具备长期垄断性，中国开源大模型已展现强劲竞争力，同时AI可能引发逆巴拉萨-萨缪尔森效应压低美元汇率，对美国债务可持续性的改善也存在较大不确定性。

　　综合来看，美元储备份额长期下行趋势大概率延续。这将推动全球资产配置加快多元化，黄金及相关资源股票、新兴市场资产有望获得更多关注，为投资者带来新的结构性配置机会。