市内免税被严重低估 中免第二增长极正蓄势

时间：2026年07月24日 17:25:26 中财网

　　数据显示，2024年全球免税及旅游零售市场规模已恢复至741亿美元，预计2025至2028年仍将保持增长态势。韩国市内免税模式成熟，其销售额占比超过70%。我国市内免税目前仍处于低渗透率起步阶段，2024年后广州、天津、深圳等多地加速新增门店，供给体系快速扩容。同时，2026上半年内地居民出境人数达8802万人次同比增长10.5%，入境外国人2291.4万人次同比增长20.4%，客流基础持续改善。

　　
　　一份研报观点认为，市内免税是被低估的第二增长极。研报指出，当前我国市内免税正处于门店扩容、消费习惯培育和购物便利化推进的早期阶段，现行政策已在销售对象、购物额度等方面完成关键优化，后续在提货效率、品类扩充及线上线下衔接上仍有较大空间。随着品牌供给完善和履约链路优化，购物转化率有望稳步提升。

　　
　　研报认为，参考韩国成熟经验及海南离岛免税即购即提等便利化措施，市内免税渗透率具备显著抬升潜力。测算显示，2025年全国市内免税GMV约2亿元，2026年有望增至15.5亿元，2030年进一步达到102.7亿元。长期市场空间在93.7亿至421.8亿元区间，对渗透率和客单价弹性较强。这将为龙头企业在品牌、供应链、会员体系及口岸网络方面的协同效应提供有力支撑。

　　
　　研报指出，中国中免、王府井、珠免集团有望凭借既有优势充分受益于这一增量市场，市内免税正逐渐成为驱动业绩边际改善的重要力量，相关股票的增长预期有望得到重估。