下半年财政加速在即 股市政策红利蓄势

时间：2026年06月25日 10:15:26 中财网

　　中财网讯：最新机构研报显示，上半年税收保持较高增速，但财政赤字使用和支出相对克制。数据显示，一般公共预算支出和基建类支出同比增速先升后降，广义收支均低于年初预算水平。

　　
　　机构研报分析称，克制主因有三：一是1-2月外需强劲，逆周期调节压力减轻；二是4月政治局会议强调优化支出结构，聚焦“六张网”、兜底“三保”和化债；三是地方换届背景下，高质量发展要求决策更注重兼顾短期与中长期，避免无效投资。这些因素共同导致财政节奏偏稳。

　　
　　中财分析部剖析研报后认为，此研报的核心是下半年财政将明显加速，这将成为影响股市走势的关键变量。据最新机构研报分析，加速抓手明确：一是加快存量政府债发行，下半年净融资规模预计达7.2万亿元，高于去年同期；二是推动8000亿新型政策性金融工具落地，带动委托贷款、信托贷款等社融指标改善。考虑到去年基数较低以及年末冲刺因素，Q3财政支出有望同环比明显回暖。

　　
　　基本面来看，财政加速将直接拉动基建投资和实物工作量，形成对经济的托底效应。信息显示，多个省份已完成置换债发行，未来特殊新增专项债占比或提升，聚焦新兴产业布局，这为相关板块提供了长期催化。

　　
　　中财分析部认为，在存量政策工具仍有约8万亿元额度的情况下，增量财政的必要性并不迫切。但若经济面临压力，约1.8万亿元政府债限额空间可作为备选工具，这为市场预期提供了缓冲。

　　
　　整体而言，研报认为下半年财政从克制转向发力，将改善经济运行的宏观环境，利好股市风险偏好提升和相关板块估值修复。投资者可重点关注财政发力方向对应的投资机会，把握政策落地节奏带来的结构性行情。