油价回落政策蓄力 股市内生动能待发
研报认为，国内经济仍呈现供给强于需求、外需好于内需的K型特征。港口货物和集装箱吞吐量保持韧性，黑色系生产维持高位，化工行业低位修复，显示工业生产仍有支撑。消费端虽乘用车销量和电影票房同比仍有差距，但端午出行回暖、航班降幅收窄，显示需求边际改善。研报指出，食品价格低位震荡导致CPI上行动能有限，而PPI更多受原油回落影响，整体价格环境相对温和。 政策层面信号积极。政府债发行平稳推进，同时明确加快“六张网”建设，涵盖新型电网、算力网、物流网等领域，并推出“人工智能+消费”支持措施。央行在陆家嘴论坛释放完善短端利率调控、推进人民币国际化的清晰信号，国债收益率曲线整体下移。这些举措表明政策重心正转向全力托底内需、稳定投资与就业，7月政治局会议有望进一步加快存量工具落地。 从逻辑看，油价中枢下移与政策合力，正为内生动能蓄力创造窗口。外需韧性为出口链提供支撑，基建与人工智能相关领域有望率先获得资金和需求催化，消费回暖则可能逐步传导至相关板块。利率环境改善也有助于提升市场流动性，降低实体融资成本。 整体而言，外部扰动减弱叠加政策聚焦内需，市场正处于修复蓄势阶段。投资者可重点关注政策落地节奏与高频数据改善信号，把握结构性机会。 中财网
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