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5月CPI温和回升!PPI涨幅为2008年以来最高 解读-更新中

时间:2021年06月09日 09:56:57 中财网

  5月PPI同比增长9%创13年新高 与CPI分化延续 货币政策料将继续保持定力
  国家统计局周三发布数据显示,5月全国CPI(居民消费价格指数)同比上涨1.3%,环比下降0.2%,核心CPI同比上涨0.9%,涨幅比上月扩大0.2个百分点,PPI(工业生产者出厂价格指数)同比上涨9.0%,环比上涨1.6%。

  此前财联社"C50风向指数"调查显示,市场预估国内5月CPI同比将升至1.6%;PPI同比料继续跳升至8%。数据并显示,PPI同比增长幅度创13年新高,PPI与CPI的剪刀差创历史新高。

  上海证券首席宏观分析师胡月晓对财联社表示,CPI上涨力度显示趋弱,PPI延续快速上行势头但已到顶,物价结构进一步逆转。短期通胀拐点或即将来临,通胀消退交易将成为短期主导市场因素。通胀消退后,市场融资利率也将再现下降迹象,资本市场或临全面回暖。

  东方金诚首席宏观分析师王青对财联社表示,短期内PPI和CPI走势分化格局将会延续,未来一段时间CPI快速抬头至3.0%的政策控制目标的概率不大,这将给下半年货币政策灵活操作留出足够的空间。

  王青判断,未来货币政策因PPI阶段性冲高而大幅收紧的可能性很小,央行将继续保持政策定力,坚守稳字当头基调。尽管6月市场流动性受物价因素影响有限,但伴随地方专项债发行进一步放量,短端资金压力有所显现,债市运行已受到较为明显的影响。

  PPI同比增长9%创13年新高
  国家统计局城市司高级统计师董莉娟称,5月份,国际原油、铁矿石、有色金属大宗商品价格大幅上涨,国内需求稳定恢复,我国工业品价格继续上涨。

  据测算,在5月同比涨幅中,去年价格变动的翘尾影响约为3.0个百分点,比上月扩大0.5个百分点;新涨价影响约为6.0个百分点,扩大1.7个百分点。



  胡月晓认为,从大宗商品价格近期走势看,工业品价格涨势已到尽头。各国货币政策均以进入停顿观察期、国内对大宗商品期货炒作开启实需原则治理、地缘政治冲突因素有缓和迹象,是工业品价格难以继续上涨的原因。

  红塔证券宏观分析师孙永乐认为,5月核心CPI增速略有下滑,但仍保持上行趋势,现在PPI和核心CPI差值已达8.1%,生产资料和生活资料的差值也已经创下历史新高,上下游价格不可能一直背离,两者最后肯定会回落到一个合理的水平,预计PPI将回落带动上下游价差回落。

  PPI冲顶影响仍未传导至CPI
  董莉娟指出,从同比看,CPI上涨主要是去年价格变动的翘尾影响扩大所致。据测算,在5月同比涨幅中,去年价格变动的翘尾影响约为0.7个百分点,比上月扩大0.6个百分点;新涨价影响约为0.6个百分点,比上月回落0.2个百分点。

  从环比看,CPI降幅比上月收窄0.1个百分点。其中食品价格下降1.7%,降幅收窄0.7个百分点,影响CPI下降约0.31个百分点。非食品价格上涨0.2%,涨幅与上月相同,影响CPI上涨约0.16个百分点。


  王青认为,5月CPI环比回落,同比涨幅扩大,主要原因是上年基数走低,并非今年新涨价因素推动。5月PPI冲顶仍然无法有效传导至CPI,当前消费需求修复相对较缓,加之以粮食为代表的国内民生商品供应充足,受海外同类商品价格大幅上涨的影响很小。

  孙永乐并表示,非食品项是本次CPI价格走高的主要支撑项。居民线下消费在修复,大宗商品价格逐渐向下游传导,工业消费品价格均有上涨,特别是国际原油价格的上涨,拉动交通工具用燃料同比上涨了21.3%,环比上涨了1.6%。(财联

  中财网
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