铁矿石价格最强势时期或已过去

时间:2020年07月24日 08:53:48 中财网
  国外地区对于铁矿石需求短期难有大的提升,这意味着后续外矿发运将更多进入到国内。下半年外矿供应将有一定增量,同时国内需求韧性较强,港口库存将有所回升。



  图为铁矿石港口库存变化
  下半年,随着国外矿山产量及发运量进一步增加,国内港口库存会止跌回升,铁矿石供不应求局面将有所缓解。从需求端分析,受钢材需求减弱影响,铁水产量在保持韧性的同时可能有所收缩,而成材价格走弱也将拖累矿价。关注逢高做空的机会。

  外矿发运回升
  澳洲方面,力拓2020财年发运目标维持在3.24亿—3.34亿吨。力拓二季度季报显示,上半年总产量达1.7亿吨,同比增加3.6%;上半年发运总量在1.7亿吨左右,同比增加3.8%。有关数据显示,近几年来,力拓下半年发运量相较上半年更多且更稳定,而目前力拓皮尔巴拉矿区上半年的总发运量已经达到1.6亿吨,距离全年3.24亿—3.34亿吨的发运目标差1.64亿—1.74亿吨,后续周发运量均值需要保持在630万—670万吨之上。

  BHP2020财年目标产量为2.73亿—2.86亿吨,2021财年目标指导量将增加至2.76亿—2.86亿吨。BHP2020年二季度产销报告显示,上半年铁矿石总产量为1.44亿吨,同比增加7%;上半年总销量为1.45亿吨,同比增加8%。S11D在6月的生产运行率达到9100万吨/年的水平,下半年有可能还会提升,全年产量有望略高于8500万吨。

  FMG产量、运输稳定且效率有所提高,2020财年目标发运量由1.7亿—1.75亿吨提高到1.75亿—1.77亿吨,下半年发运量将较上半年有所增加。另外,BHP和FMG新财年共有7000万吨的新产能逐步投产,产销量预计会进一步增长。

  巴西方面,上半年巴西总发运量为1.45亿吨,同比降7.9%。但随着2020财年结束,鉴于上半年发运量较少,新财年可能会增加一定的发运量来弥补之前的缺口。近期巴西发运量已经基本恢复至去年同期水平。需要注意的是,当前巴西新冠肺炎疫情仍较为严峻,后续铁矿石发运量存在一定的不确定性。

  整体上,2020年1—6月,中国铁矿砂及其精矿累计进口数量为5.47亿吨,去年同期为4.99亿吨,同比增加近4800万吨。上半年外矿发往中国比例大幅提升,而中国大陆以外地区铁矿石到港量大幅下滑。从目前来看,海外地区对于铁矿石需求短期难有大的提升,这也意味着后续外矿发运将更多进入到国内。

  港口库存止跌
  从铁矿石港口库存的季节性来看,通常上半年属于去库存阶段,下半年则是库存增加阶段。今年上半年港口库存去化较为明显,年初港口库存尚有1.25亿吨,6月中旬库存已经降至1.07亿吨,减少1800万吨。这一库存水平也是近四年来同期最低水平。主要是上半年外矿供应收缩及国内需求旺盛使得港口去库速度较快。目前港口库存开始回升,截至7月17日,45个港口库存回升至1.1亿吨。鉴于下半年外矿供应将有一定增量,同时国内需求韧性较强,预计港口将摆脱低库存局面。

  需求韧性较强
  由于原料价格抬升,国内钢厂利润收缩,降至近三年来利润曲线的低位。同时,环保力度加大,7月唐山钢厂限产,铁水产量自高位回落,终结了从2月底开始的产量连续17周攀升。分析下半年的铁矿石需求,一方面,长流程钢厂生产的连续性和积极性将保持对铁矿石需求的韧性;另一方面,今年梅雨季节雨水较大,雨季结束后又将面临夏季高温天气,不利于施工建设,钢价强势难以维持,下行压力也将传导至黑色系其他品种。

  总之,铁矿石价格最强势时期已经过去,上方空间有限。(作者单位:徽商期货)
□ .刘.朦.朦  .期.货.日.报
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