大健康行业是牛股摇篮

时间:2020年03月20日 08:06:34 中财网
  ■基金观点
  ■银华基金胡银玉
  大健康和大消费这两个行业,具备长期景气向上格局,以及稳健的投资回报。回顾A股过去20年涨幅最高的20家企业,其中消费类有7个,医药类有5个,合计占了60%,是值得长期耕耘的两个板块。

  这些涨幅超10倍的大健康相关企业,在过去几年一直是有历史涨幅大的担忧,但是回头来看,只要基本面持续上行,就不会改变其价值上行的格局。这些优秀的企业,部分品种当前来看还有较快的增长,未来前景仍然可观,所以股价过往的涨幅并非是阻碍优秀企业价值上升的因素。

  新冠肺炎疫情对短期消费有所影响,但这部分的预期,其实一定程度上已经反映在当前的股价当中了。目前,国内疫情得到了很好的控制,后期消费复苏甚至大幅反弹应该是大概率的事件。

  在大金融方面,我们更看重的是被低估的龙头企业价值。我们相信在便宜的价位布局一些优质资产,从长期来看犯错误的概率相对较小。在2007年10月16日(上证指数达6124点)到2019年底,涨幅超过10倍的个股有37只,大健康相关的个股有9只,约占全部10倍股数量的1/4,长期来看大健康行业是牛股的摇篮。

  大金融类资产的优势体现在低估值上,比如银行和地产的PE、保险的PEV等在历史上处于较低的水平。过去一段时间,市场对成长性比较看重,而大金融类的行业增速整体较低,可能是表现相对较弱的原因。但是,如果成长的风格趋势演绎到极致,市场的钟摆也许在未来某个时间会向价值风格回归,这些低估值稳健的金融资产有被重新定价的机会。

  至于今年的科技股行情,国内科技产业的长期前景值得看好。一方面国内科技产业不少与海外还有差距,仅从国产替代、5G产业等角度看,科技行业涌现出一批优秀的公司是大概率的事件。另一方面,从海外成熟资本市场的结构看,科技巨头长期来看会占据市场重要的分量。今年的科技股行情不错,总体是有基本面支撑的,一定程度上也反映了投资者对科技产业看好的预期。

  我们会关注科技行业,至于对任何行业是否进行重点配置,不仅取决于行业前景,还需要结合企业的估值和安全边际进行综合判断。如果所在行业的优秀企业估值合理,会考虑配置;如果企业的估值透支了未来几年的业绩,我们会选择等待。
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