下一次危机即将到来 它长什么样

时间:2018年10月08日 08:31:35 中财网
  如果说妄想型乐观是过往大规模金融灾害的罪魁祸首,妄想型悲观导致多数美国人无法康复。

  盖洛普的数据表明,人们的股票持有率甚至低于2000至2001年互联网泡沫破灭后的数据。我们大多数人对和金融有关的一切深感恐惧,表现反常。Betterment robo咨询公司一项新调查表明,48%的受访者认为股市过去十年没有上涨,其中还有18%的人认为股市下跌了,简直令人难以置信。48%意味着接近一半的美国成年人,他们只需花10秒钟上网查一下,就能知道雷曼兄弟破产后,股市已经上涨了140%。但他们就是不看。他们就像是不敢打开美国国税局来信的那些人。只是想一想,就浑身发抖。

  这种自毁行为恰恰提醒我们,在这场危机中我们再次认识到了:大部分人的行为都不理性。华尔街上太多人相信当时喧嚣的市场反映的是人们根据古典微观经济学进行了机器式精密计算的结果。前美联储主席艾伦·格林斯潘40多年来都是一位超理性自由意志者,却向国会委员会承认发现自己“定义世界如何运转的重要功能结构”模型失效时,他“深感震惊”。他绝非一个人。

  破坏能力最强的不理性是固执却又错误地认为估值的基本原则不再适用,认为这次不一样。这句话成为经济学家卡门·莱因哈特和肯尼斯·罗格夫合著的畅销书书名,告诉人们正是这种信念催生了几个世纪以来的多次金融危机。行为金融学认为,过度自信、过度推断、从小样本得出大结论等深层错误强化了人们的误判行为。

  没人知道下次危机的导火索是什么,但我们可以肯定,下次危机一定是基于同样的错误。不要指望你的老板、银行、保险公司或者监管者保护你。但你可以保护自己,因为你已经知道怎样发现问题。具体如下:
  经常问问自己,哪些市场的价格只有在相信估值的基本原则不再适用时才显得合情合理,这样可以帮助你识别热点……
  多听听和主流意见相悖、过去表现良好、可靠的非主流思想家的意见,比如上次危机中基金经理杰瑞米·格兰瑟姆、经济学家罗伯特·席勒和鲁里埃尔·鲁比尼。你无法确定他们就是对的,但因为他们可能是对的,你可以提前做好准备。这就意味着……
  不要预测未来——未来无法预测。相反,设想一下未来每一种可能性出现时的场景并制定计划。不要担心你的大部分计划派不上用场;未雨绸缪要好过亡羊补牢。

  10年前的危机爆发告诉我们哪怕在世界型的金融灾难中,并非人人都受到同样的冲击。对冲基金经理约翰·鲍尔森因为做空次贷赚了几十亿美元,因为次贷本身就不符合常规的估值法则。你可能做不到这么成功,但总有些人能够安然度过下次危机。理性决断,你也能成为其中一员。
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