猪价菜价都在涨 年内CPI能否破“3”?

时间:2018年08月28日 09:06:05 中财网
  8月以来,先是沈阳、郑州等4地爆发非洲猪瘟疫情,伴随着新一轮猪周期开启,吹响了猪价上涨的序曲;接着多家媒体报道近期全国城市房租价格均有所上涨,部分重点城市房租价格甚至出现20%以上的暴涨;最后是有“中国菜都”之称的山东寿光遭遇洪灾,多数蔬菜大棚被淹,导致部分地区菜价飞涨。

  7月CPI重回“2”时代
  国家统计局最新公布的数据显示,7月CPI同比涨2.1%,创4个月新高,超过预期0.2个百分点。其中,新涨价因素约贡献0.7个百分点,食品环比由负转正,非食品环比涨幅小幅扩大。


  (图片来源:招商证券)
  中银国际认为,本月CPI 回升至“2”区间,核心通胀保持在1.9%。食品价格环比转正和暑期季节性因素是本月CPI回升的主要原因,当中超越季节性的部分并不多。猪肉价格的回升年内预计维持在拖累减弱的阶段,尚且不会有大幅上涨的空间。预计8 月份CPI 还将维持在2 附近。

  衣食住行纷纷涨价
  蔬菜价格在洪灾之后大幅上涨,截至8月24日山东蔬菜批发价格指数为125.59,较上周增长10.62%;农业部公布的28种重点监测蔬菜批发价为4.25元/公斤,较上周上涨9.82%。招商证券认为,考虑到蔬菜较短的生长周期,我们依旧认为本次寿光灾情对于蔬菜价格的影响更多体现为短期冲击,此后相关影响便会逐步消退。但寿光地区主要生产大棚蔬菜,主要承担北方地区的冬季蔬菜供应,目前大棚损坏程度较为严重,这可能不利于北方今年冬季的蔬菜供应,寿光受灾减产的这一部分通胀压力可能将延后至明年一季度再度显现,可能在边际上加剧明年的通胀压力。

  猪价方面,今年5月份以来,生猪价格开始触底反弹,此次的非洲猪瘟疫情恰好发生于生猪价格反弹阶段。截止8月20日,根据国家统计局公布的数据,生猪外三元价格已经由9.90元/千克升至14.10元/千克,增幅达42.4%。分析认为,在非洲猪瘟得到有效控制防范前提下,猪价或已见底,但反转为时尚早,后续仍可能有曲折。考虑到去年同期的高基数,年内猪价对于CPI的拖累作用逐渐减弱,但很难成为拉动CPI上升的主要动力。

  另外,据统计7月全国11个城市房租平均同比涨幅超20%,北京和深圳住宅租金分别同比上涨了21.89%和29.68%。不过,华创证券对比同期CPI居住项同比仅为3.3%和4.1%,因此姑且不论这一轮热点城市租金上涨的原因,但就对物价的冲击来看,在现行CPI统计制度下,传导作用有限。

  全年内通胀难破“3”?
  招商证券认为,7月CPI同比出现抬升预计难以持续,通胀因素仍不是年内货币政策的主要矛盾。2018 年温和通胀、全年CPI同比高点难破3。

  从近期涨幅较大的猪价来看,目前1-7 月生猪均价仅为12 元,相比2017 年均价15 元仍有较大距离,预计今年全年猪价对CPI 同比的拖累幅度大约在0.2个百分点。

  华创证券认为,整体上年内通胀依然温和。寿光洪灾预计拉动8月CPI上升0.06个百分点,极端情况下可能导致9-12月CPI中枢抬升0.3个百分点,不过短期扰动因素最多持续到年底。但是相比于物价上升压力,房租高涨的背后,意味着企业经营成本和居民生活成本的大幅攀升,一定程度上加剧了企业经营困难,降低了居民可支配收入水平和购买力,为当前下行压力较大的经济增长蒙上了一层阴影。

  此外,中金公司认为,物价上行对于货币政策灵活性的限制将是新的关注点。受供给侧限制、天气、疫情等因素影响,中国较多生产与消费领域呈现出物价上行压力,特别是部分原材料、农产品、猪肉、房租等,这与当前经济下行压力形成鲜明对比。物价上行压力如果持续,将限制货币政策的灵活性,也可能将影响市场资金预期。

  平安证券也认为,通胀风险抬头将对宽货币形成掣肘。今年暴雨洪灾影响下鲜菜价格的后续走势值得观察,再叠加租金等不确定因素,通胀风险有抬头趋势。通胀风险上行,将对宽货币形成掣肘。稳信用政策将有效托底实体需求,猪价、房租和鲜菜上行风险有待观察,这都会对宽货币空间形成掣肘。
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