海通宏观姜超点评7月金融数据:信贷投放加大 不改社融回落

时间:2018年08月14日 09:58:02 中财网
  8月13日,央行公布7月金融统计数据:7月新增社融1.04万亿元,同比少增约1200亿元;M2增速回升到8.5%;7月金融机构贷款增加1.45万亿,同比多增约6000亿。我们的观点是:信贷投放加大,不改社融回落。

  社融增速继续回落。7月新增社融总量1.04万亿,其中7月对实体发放贷款增加1.29万亿,同比多增3700亿;表外非标融资继续大幅萎缩,委托、信托贷款、未贴现银行承兑汇票合计减少约4900亿,同比少增4200亿;债券和股票融资均同比少增300多亿。7月信贷投放继续加大,但表外融资也继续萎缩,社融整体同比少增1200亿。




  7月起央行将“存款类金融机构资产支持证券”和“贷款核销”纳入社融统计,可比口径下,17年12月和18年6月社融存量增速分别为12.5%和10.5%,7月社融存量增速继续回落到10.3%。


  信贷投放加大。7月新增金融机构贷款1.45万亿,同比多增约6000亿。其中居民部门贷款增加约6300亿,同比多增730亿,主要是短贷同比多增700亿,中长贷整体平稳;企业部门新增贷款6500亿,同比多增3000亿元,其中票据融资同比多增4000亿元,仍是最主要的贡献,短贷同比少增1660亿,而中长贷由前月的同比少增1800亿转为同比多增540亿,体现信贷投放力度加大。


  M2增速回升。7月财政存款增加9300亿元,7月为缴税月份,而财政存款同比少增2300亿。7月M2同比增速回升到8.5%,或与信贷力度加大,提升信用创造有关,M1和M0同比增速分别回落到5.1%和3.6%。

  宽松格局持续,难改社融下行。7月起央行实施定向降准,释放资金规模约7000亿元,二季度末超储率处于1.7%的相对高位,当前DR007在2.3%左右低位,货币宽松仍将延续。近期银行在指导下加强了信贷投放,但整体需求走弱,且表外非标融资也在继续萎缩,社融增速仍是下行趋势。


  8月13日,央行公布7月金融统计数据:7月新增社融1.04万亿元,同比少增约1200亿元;M2增速回升到8.5%;7月金融机构贷款增加1.45万亿,同比多增约6000亿。我们的观点是:信贷投放加大,不改社融回落。

  1。社融增速继续回落
  7月新增社融总量1.04万亿,其中7月对实体发放贷款增加1.29万亿,同比多增3700亿;表外非标融资继续大幅萎缩,委托、信托贷款、未贴现银行承兑汇票合计减少约4900亿,同比少增4200亿;债券和股票融资均同比少增300多亿。7月信贷投放继续加大,但表外融资也继续萎缩,社融整体同比少增约1200亿。



  7月起央行将“存款类金融机构资产支持证券”和“贷款核销”纳入社融统计,可比口径下,17年12月和18年6月社融存量增速分别为12.5%和10.5%,7月社融存量增速继续回落到10.3%。

  2。信贷投放加大
  7月新增金融机构贷款1.45万亿,同比多增约6000亿。其中,居民部门贷款增加约6300亿,同比多增730亿,但主要是居民短贷同比多增700亿,而居民中长贷整体平稳,反映当前各地的地产调控政策依然不松。

  7月企业部门新增贷款6500亿,同比多增3000亿元,其中票据融资同比多增4000亿元,仍是最主要的贡献,短贷同比少增1660亿,而中长贷7月增加约4900亿元,由前月的同比少增1800亿转为同比多增540亿,体现信贷投放力度加大。

  3。 M2增速回升
  7月居民部门存款减少约3000亿元,比去年同期少减约4600亿元,企业部门存款减少6200亿,比去年同期多减2500亿元。7月财政存款增加9300亿元,7月为缴税月份,而财政存款同比少增2300亿。

  7月M2同比增速回升到8.5%,或与信贷力度加大,提升信用创造有关,M1和M0同比增速分别回落到5.1%和3.6%。


  4。宽松格局持续,难改社融下行
  央行2季度货币政策报告称,稳健的货币政策要保持中性、松紧适度,把好货币供给总闸门,保持流动性合理充裕。2季度末金融机构超储率处于1.7%的相对高位,7月起央行实施定向降准,释放资金规模约7000亿元,当前DR007在2.3%左右低位,货币宽松仍将延续。近期银行在指导下加强了信贷投放,但整体需求走弱,且表外非标融资也在继续萎缩,社融增速仍是下行趋势。(姜超宏观债券研究)
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