中信证券:国际化提升人民币债吸引力

时间:2018年06月08日 10:50:50 中财网
  中信证券
  国际化提升人民币债吸引力
  随着人民币国际化的发展,人民币国际影响力不断提升,人民币跨境支付也不断发展。近年来,中国对外开放程度不断提高,中资金融机构“走出去”扩大人民币结算业务。2017年人民币跨境支付高达145,500亿元,总共成交125.90万笔,同比增长233.72%,这极大地增加了海外投资者持有的人民币资产空间,为其参与国内债市提供更多的资金支持。

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  外资对地方债兴趣上升
  境外机构对我国地方政府债的兴趣有所上升。此前境外机构进入我国债市主要的配置是同业存单、国债和政策性银行债。地方政府债由于其信用风险定位对境外投资者不够明确,且流动性较弱,境外机构的买入意愿不强。不过随着地方政府债发行体量越来越大,成为中国最大体量的债券种类,加上地方债的发行利率越来越市场化,与国债的利差从此前的30BP-40BP慢慢扩大到70BP-90BP,其对债券投资者的吸引力逐步上升。

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  外资债市影响力渐显
  随着我国债券市场对境外机构开放程度的不断提高,境外机构对我国债券市场以及收益率水平均可能产生越来越明显的影响,在进行投资分析时有必要将境外机构的行为纳入框架之中,而这也正是我国债券市场发展过程中的一个必然的趋势。长期来看,随着国际主流债券指数对于在岸人民币债券的接纳,相较其他国家我国债券市场中境外占比水平还存在较大提升空间,而参照日本的经验,即便绝对占比水平低,境外机构也可以通过积极参与交易对收益率产生明显影响。当然在短期内,汇率、利差等因素均可能对此带来一定不确定性。(张勤峰
  整理)
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