中国5月经济扩张提速 制造业PMI升至51.9创逾半年新高-更新中

时间:2018年05月31日 10:56:57 中财网
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  导读:
  5月官方制造业PMI数据出炉
  中国5月经济扩张提速 制造业PMI升至51.9创逾半年新高
  分析师: 5月PMI指数小幅提高 不具趋势性意义
  统计局:制造业扩张步伐加快 发展动力进一步增强
  分析师: 5月PMI指数小幅提高 不具趋势性意义
  李大霄:5月制造业PMI创新高 对股市将产生正面影响


  5月官方制造业PMI数据出炉
  国家统计局公布数据显示,中国5月官方制造业PMI为51.9%,连续22个月位于荣枯线上方。

  今年1至3月我国制造业投资增速较去年4.8%放缓至3.8%,而4月回升了1个百分点。鉴于制造业投资是判断投资需求的重要表征,还是我国固定资产投资的一大支撑,4月的超预期反弹能否延续甚为关键。基于对工业企业盈利状况、制造业投资行业分化程度、PPI与PPIRM增速裂口及制造业FDI增速四条线索的分析,今年制造业投资有望温和反弹,以高端制造、专用设备等为代表的新经济领域的投资增速将延续高增势头。

  去年2月以来,我国规模以上工业企业盈利增速大幅回升,去年维持在20%以上;今年1至4月累计同比增速放缓至15%,中性预测下,预计今年有望维持在10%至16%之间。基于历史经验,工业企业盈利大体领先制造业投资增速约10至12个月。由此看,工业企业盈利修复将有助于制造业投资回升。

  虽然制造业投资整体增速过去两年尚未出现连续抬升的记录,但分行业看,高端制造行业投资增速持续走高,传统制造行业则一路向下,高端制造等新经济的贡献进一步加大。如果将专用设备制造、TMT设备制造、航空航天制造等行业划归为新经济,将农副食品加工、纺织、化学原料制造等行业划归为传统经济,那么新经济和传统经济从去年开始明显背离,新经济行业投资增速大大超出了传统行业,而且今年以来两者增速缺口再度拉大。1至4月,新经济行业投资增速6.8%,传统经济行业则继去年11月之后再度转为负值(-0.7%)。

  PPI增速代表工业企业产品出售价格的变动趋势,而PPIRM增速代表工业企业购进成本价格的变动趋势,两者之差在一定程度上能反映工业企业收入与成本之间的边际变化,其对工业企业主营业务成本率变化具有一定领先性。此外,由于企业成本率与其盈利情况息息相关,而企业盈利又制约着公司的资本开支计划,因此PPI与PPIRM的增速差对企业产能扩张程度也有较好的预测效果。金属切削机床作为机械工业生产的核心,可用于衡量制造业的扩张程度,其产量适宜作为衡量工业企业未来产出能力的代理指标。2016年底,PPI与PPIRM增速裂口进入下滑区间,从当年11月起增速缺口持续为负,2017年4月开始低位反弹,并持续了一年之久。上月,裂口已回升至零附近。往后看,反弹趋势有望延续。

  今年以来,FDI当月投资增速有所回升,1至3月实际使用外资金额同比增速均为正值。从累计增速看,年初以来我国实际使用外资合计金额增速由负转正,其中制造业实际使用外资金额增速回升尤为突出,今年1至3月同比增速均维持在15%以上,回升幅度显著高于总增速。海外资金加大对我国制造业领域的投资,或可认为是“春江水暖鸭先知”。(国家统计局)
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