瑞银:2018年A股增长势头将不如去年 看好金融、消费

时间:2018年01月08日 14:29:38 中财网
  」 摘要:瑞银预计2018年MSCI中国指数将在去年大幅增长超50%的基础上再增长12%,同时看好2018年A股和港股市场的金融板块,谨慎看待港股市场中的房地产行业。」
  瑞银预计2018年MSCI中国指数将在去年大幅增长超50%的基础上再增长12%,同时看好2018年A股和港股市场的金融板块,谨慎看待港股市场中的房地产行业。

  A股市场上涨势头延续
  瑞银预计国企改革、金融市场监管和环保相关的主题将继续受到投资者关注。

  从2017年A股市场的表现来看,大盘股与中小盘股之间走势出现分化是最明显的特征,瑞银证券中国首席策略分析师高挺表示,造成此现象的原因有几个方面,一个是对产能过剩行业的整合初见成效,一些大盘股企业的利润增长有所改善。另外值得注意的是,在一些增长较快行业也出现了行业集中度提高的现象,比如消费行业、科技行业,这背后主要的推动力是中国消费升级的转型,以及创新在股票市场中发挥的作用日益显现。过去10年中国的研发支出以18%的年化复合增速增长,研发费用投入排名也达到全球第二,仅次于美国,这一因素也将在未来继续对A股市场造成影响。

  展望2018年的A股市场,高挺表示,在经济增长预期放缓的大背景下,2018年的A股市场或许不会加速上涨,但上涨的势头还是会得以延续。2017年A股市场的盈利增长约为19.2%左右,预计2018年这一数字为7.6%。其中,金融行业2017年的利润增速都有所提高,因此瑞银预计金融行业的盈利增长也将在2018年进一步提高至8.8%的水平。

  高挺还表示,经历过2017年20%左右的增长,目前沪深300估值已经高于过去5年平均水平,但考虑到过去几年中市场在经济增长放缓、系统性危机担忧等环境下长期处于压抑状态,目前估值相对较高的水平也是合理的。同时预计到2018年末沪深300指数达到4450点。

  总体来看,此前带动经济增长的外围有利因素仍然会在2018年持续促进经济增长,全球经济环境改善、需求增长将继续利好中国出口。而监管层面收紧带来的冲击会在2018年逐渐弱化,对经济及市场的边际影响会减小一些。瑞银预计2018年中国的通胀水平会有所提升,尽管CPI有望从1.6%升至2.5%,但CPI上升本身不足以影响货币政策的基调。

  看好金融、消费 谨慎对待港股中的房地产板块
  2017年MSCI中国指数是新兴市场中表现最好的指数,全年增值幅度超过了50%。瑞银证券中国首席策略分析师高挺表示,预计2018年MSCI中国指数将延续上涨势头,进一步上涨12%达到102点。

  从盈利增长方面来看,2017年MSCI中国指数的盈利增长为16.3%,瑞银预计2018年这一增长势头将延续,但增幅将有所放缓,至11.9%左右。值得注意的是,金融行业的盈利增长预期将有所加速,预计较2017年的6.6%增加至7.8%,盈利增长放缓将主要发生在非金融业。

  对于2018年中国股票市场,瑞银建议关注A股市场中的金融股,如保险、银行等,如今与以前不同的一点是市场对于系统性风险的担忧已经明显减少,近期出现的国债利率升高、资金面偏紧等问题都是由于监管层面的收紧所造成的,并非因为系统性风险升高,因此金融行业在2018年的增长是值得期待的。此外,受消费升级继续推进的影响,食品饮料、医疗保健、旅游等行业也值得关注。

  对于港股以及MSCI中国,瑞银对于此前涨势迅猛的房地产行业持谨慎态度,但看好医疗保健、保险、银行、必需消费以及公用事业等行业的进一步增长。

  此外,关于未来推出沪伦通的潜在影响,瑞银表示,根据沪港通的经验来看,沪伦通还是很值得期待的。2017年A股和H股的互联互通对市场影响巨大,程度也大大超出了此前市场的预期,南下资金达到4000亿左右,北上资金也达到了2000亿量级。这显示机构对于这类市场配置的需求非常大。
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