铁矿石:四季度“石”逢三“劫”

时间:2017年10月31日 09:46:53 中财网
  9月中旬以来,铁矿石价格持续下探,外盘价格回落至60美元/吨下方,国内铁矿石主力1801合约自8月下旬高点609.5元/吨下跌至前期低点424.5元/吨,累计下跌185.0元/吨,跌幅高达30.2%。本周五收盘,铁矿石期货再收一根长阴线,收盘跌近6%,收报433元/吨。市场人士认为,采暖季钢厂大规模限产、传统淡季的到来、港口库存激增是导致铁矿石下跌的主要驱动力。随着限产的进一步趋严,铁矿难见持续大幅上涨行情,维持低位震荡的走势。

  本周五(10月27日),商品期货市场收盘大面积飘绿,黑色系午后进一步走弱,收盘时,铁矿石跌近6%,热卷跌超3%,螺纹钢跌超2%,双焦小幅下行;铁合金回落,锰硅下跌逾3%;化工品多数下行,仅PVC小幅飘红;有色金属全线下行,沪镍跌逾3%;农产品整体弱势,菜油表现最好上涨0.58%,鸡蛋、菜粕下跌逾1%。

  供需矛盾明显,限产预期强烈
  自10月11日,铁矿石期货创阶段新低424.5元/吨,震荡整理数十日,本周五突遇“跳水式”下跌,收盘跌近6%。“基本面供需双方均处于弱势,技术面下跌信号明显,前几日铁矿石价格有小幅反弹主要是对前期过度悲观情绪的修复,但供需面并没有利好出现,当前很难找到推动铁矿持续性上涨的驱动力。”一德期货资深黑色分析师赵根强说。

  赵根强认为,一方面,四季度钢铁行业逐渐进入传统淡季,未来几个月环保督查、防治雾霾将压低钢铁、焦炭行业开工率,同时冬季建筑等工程项目减少,市场对铁矿石的需求萎缩;另一方面,当前价格水平下,矿企利润空间仍存,同时矿石价格下降有利于出口。此外,美联储加息预期下,未来美元将处于升值状态,这对大宗商品价格回暖形成压力。

  需求不济,港口库存激增
  西南期货夏学钊表示,铁矿石的基本面是黑色品种里面最弱的,下跌并不奇怪,周五出现暴跌的诱因可能有三:一是供大于求格局未改,一旦采暖季限产政策正式启动,铁矿石需求萎缩是必然的;二是钢矿比值今年持续刷新历史高点,这使得市场预期矿价下跌空间有限,而本周前几个交易日铁矿石与钢价的比值有所修复,使得矿价具备了下跌空间;三是本周铁矿石港口库存出现大幅增加,41港口口径的库存由12,840万吨上升至13,183万吨,创出近三个月高点。

  据了解,进入10月后,河北武安和唐山先后宣布提前实施采暖季限产。武安区域内14家钢铁企业46座高炉,按政府要求的比例进行了限产,部分企业限产比例在60%以上。唐山市政府10月12日发文要求钢铁企业烧结限产50%,10月23日再度加码,要求全市钢铁企业采用湿法脱硫的烧结机、竖炉全部停产,采用半干法脱硫的烧结机继续停限产50%。主要钢铁生产地区限产时间提前,力度也在不断加强,超出市场预期。而采暖季“2+26”城市正式限产从11月15日开始,历时4个月。

  国泰君安期货分析师马亮认为,若全部城市按照50%力度限产,则粗钢产量将减少4000万吨,铁矿石需求将减少约6000万吨。并且,从今年国家对环保的要求和历次减产的执行力度来看,后期限产力度有继续加码的可能。

  信达期货黑色事业部主管韩飞认为,从供给来看,矿山发货量旺季,高品矿占比发货处于高位,较难上演去年四季度的结构性问题。而需求端方面,限产在逐步落实,十九大结束,唐山继武安和安阳之后月底前很可能出台限产细则。从目前了解到的情况,限产可能会超出前一段大家的预期,如果唐山针对高炉做细化的限产,铁矿在接下来的一段时间供需面好不起来的。总体来看,随着限产的进一步趋严,铁矿难见持续大幅上涨行情,料将维持低位震荡的走势。

  值得注意的是,最近铁矿石近远月合约走势出现分化,1801合约走势反复,1805合约出现大幅上涨,远月合约重回升水状态。马亮表示,随着后期减产加剧,钢厂一方面要面对铁矿石需求的下滑,另一方面还有去库存压力。另外,从历史经验来看,四季度一直是外矿传统的发货旺季,后期供应方面的压力也在持续增大,铁矿石现货难有大幅走强的可能。虽然远月铁矿石预期出现好转,但无法解决现货矛盾,现货的弱势将压制近月的反弹空间,从而对远月合约产生拖累。

  “不过,考虑到钢矿比值接近历史高位以及50美金以下将逐渐接近非主流矿山的成本线,矿价下跌空间或许有限。”夏学钊说。
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